Global Compliance Applications Corp.의 피오트로스키 F 점수
2000년에 시카고 대학 경영대학원의 조셉 피오트로스키(Joseph Piotroski) 교수는 "가치 투자: 승자와 패자를 구분하기 위한 과거 재무제표 정보의 사용"이라는 논문을 발표했습니다. 이 논문은 미래 성과를 예측하는 데 도움이 되는 회사의 재무 보고서 데이터를 사용하는 방법에 대한 내용에 대한 것이었습니다.
알려진 바와 같이 피오트로스키 F 점수는 9점 만점의 이산형 점수로, 다양한 재무적인 요인을 기반으로 기업의 순위를 매깁니다. 점수를 계산하기 위해 가장 최근의 두 연례 보고서를 기초로 한 9개의 주요 요인을 비교합니다. 요인의 변화가 "좋음"이면 1점을 추가합니다. 요인의 변화가 "좋지 않음"이면 0으로 계산됩니다. 다음 설명은 논문에서 인용한 것입니다.
F 점수
4 /9
수익성
현재 수익성과 현금흐름의 실현을 통해서 기업 내부적으로 자금을 창출할 수 있는 능력과 관련한 정보를 얻을 수 있습니다. 많은 가치 기업들의 과거 실적이 좋지 않다는 점을 감안할 때, 현재 긍정적인 현금흐름이나 수익을 창출하는 기업은 모두 영업활동을 통해 자금을 창출할 수 있는 능력이 있다고 볼 수 있습니다. 마찬가지로 긍정적인 수익 추세는 기업의 기본적인 미래 현금흐름을 창출할 수 있는 능력의 향상을 시사합니다.
-1,738,800.00
-60.19
-36,231.00
1,702,569.00
순이익: 순이익(Net Income)은 양수입니다.
+0
ROA: 총자산 이익률(ROA)은 양수입니다. 총자산이익률 = 특별항목 전의 순이익을 연초 총자산으로 나눈 값입니다.
+0
영업 현금 흐름 영업 현금 흐름(CFO)은 양수입니다.
+0
이익의 질: 작년의 영업 현금이 순이익보다 크다는 것을 확인하여 높은 수익 품질을 보장합니다. CFOP(영업활동 현금흐름: Cash from Operations)에서 순이익을 빼고 결과가 0보다 크다는 것을 확인하여 이를 결정합니다.
+1
금융 레버리지, 유동성, 자금의 출처
아홉 가지 재무적 시그널 중에 세 가지는 자본 구조의 변화와 기업의 향후 채무상환 능력을 측정하기 위한 것입니다. 많은 가치 기업이 재무적 제약을 받기 때문에 레버리지 증가, 유동성 악화 또는 외부 금융 활용은 재무 위험에 대한 나쁜 시그널이라고 가정합니다.
4.59
0.34
Δ레버리지 레버리지 비율의 변화: 재무적으로 어려움을 겪는 기업은 외부에서 자본을 조달함으로써 충분한 내부 자금을 창출할 수 없다는 것을 알리는 시그널입니다. 또한 장기 부채의 증가는 기업의 재무적 유연성에 추가적인 제약을 줄 가능성이 높습니다. 재무 레버리지의 증가는 음수이고, 레버리지의 감소는 양수입니다.
+0
Δ유동성 유동성의 변화: 당기와 전년도 사이의 기업의 유동성 비율로 측정되며, 여기서 Fintel은 회계 연도 말의 유동성 비율을 유동성 비율로 정의합니다. 유동성의 증가는 양수이고, 감소는 음수입니다.
+1
보통주 발생: 미결제 주식의 변동: 기업이 해당 연도에 보통주를 발행하지 않았다면 1, 그렇지 않으면 0입니다. 장기 부채의 증가와 유사하게 외부 자본을 조달하는 재무적 어려움에 처한 회사는 미래의 의무를 이행하기 위해 충분한 내부 자금을 창출할 수 없다는 시그널일 수 있습니다. 게다가, 이러한 기업들이 주가가 하락할 가능성이 높은 경우(즉, 높은 자본 비용)에 기꺼이 지분을 발행한다는 사실은 이 기업들이 직면한 재무 상태가 열악하다고 판단할 만합니다. 여기서 값은 미결제 주식의 퍼센트 변동입니다. 0보다 크면 의미가 없습니다.
+0
운영 효율성
나머지 두 시그널은 기업 운영의 효율성 변화를 측정하기 위해 개발되었습니다. 이 비율은 자산 수익률 분해의 기초가 되는 두 가지 핵심 구조를 반영하기 때문에 중요합니다.
-1.20
0.01
Δ이익률: 총 이익률(Gross Margin)의 변화: 기업의 현재 총 마진율(총 마진 ÷ 총 매출)이 전년도 총 이익률보다 적습니다. 이익률의 개선은 요소 비용의 잠재적 개선, 재고 비용의 감소 또는 회사 제품 가격의 상승을 의미합니다.
+0
Δ변화: 자산 회전율의 변화: "올해 자산 회전율(총 매출액을 연도 초로 나눈 값)" - "전년도 자산 회전율"을 나타냅니다. 자산 회전율지이 좋아진다는 것은 자산 기반의 생산성 향상을 의미합니다. 이러한 개선은 보다 효율적인 운영(동일한 수준의 매출을 창출하는 자산 수 감소) 또는 매출 증가(회사 제품의 시장 상황 개선을 의미할 수도 있음)로 인해 발생할 수 있습니다.
+1
